2015高级会计师考试《高级会计实务》模拟试题(二)
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案例分析题一
甲公司是一家大型高科技集团上市公司,主营手机、电脑以及其他电子科技产品,其生产、研发与销售部门遍及全球各地,产品特征与类型具有一定的地理特殊性。该公司的发展战略是系列电子产品多元化。从多板块、多渠道取得收益。甲公司重视研究开发,持续推出新产品,不断创新产品配套服务,以此推动消费者对产品进行升级,提高产品边际收益。近年来公司财务战略目标日益明晰,高度重视企业价值管理,构建了以经济增加值最大化为核心目标,持续盈利能力和长期现金流量现值为辅助目标的财务战略目标体系。按照财务战略目标要求,2011年甲公司在2010年的基础上,对部分业务板块追加了投资,其中业务板块A和业务板块B各追加投资10 000万元,业务板块C追加投资20 000万元。三个业务板块的基础财务数据见下表:
金额单位:万元
项目 | 业务板块A | 业务板块B | 业务板块C | |||
2010年 | 2011年 | 2010年 | 2011年 | 2010年 | 2011年 | |
调整后资本 | 80 000 | 100 000 | 70 000 | 90 000 | 100 000 | 140 000 |
净资产收益率 | 12.5% | 12.5% | 17.5% | 17.0% | 14.0% | 16.0% |
平均资本成本率 | 15.0% | 15.0% | 15.0% | 15.0% | 15.0% | 15.0% |
税后净营业利润 | 10 000 | 12 500 | 12 250 | 15 300 | 14 000 | 22 400 |
假定不考虑其他因素。
要求:
1.分析说明甲公司财务战略目标的特点。
2.根据甲公司业务情况,判断甲公司应采取何种组织结构类型。
3.分别计算甲公司三个业务板块2011年的经济增加值,并根据经济增加值对各业务板块的业绩水平由高到低进行排序(要求列出计算过程)。
4.业务板块B2011年的净资产收益率由2010年的17.5%降低为17%,评价甲公司2011年对业务板块B的追加投资是否合理,并简要说明理由。
案例分析题二
A公司为股份有限公司,股份总额为100 000万股,B公司为其控股股东,拥有其中90 000万股股份。2012年初,为促进股权多元化,改善公司治理结构,A公司拟定了股权多元化方案,方案建议控股股东转让20 000万股股份给新的投资者。B公司同意这一方案,但期望以400 000万元的'定价转让股份。
为满足股份转让需要,B公司聘请某财务顾问公司对A公司进行整体估值。财务顾问公司首先对A公司进行了2012年至2016年的财务预测,有关预测数据如下:
金额单位:万元
项目 | 2012年 | 2013年 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
净利润 | 130 000 | 169 000 | 192 000 | 223 000 | 273 000 |
折旧及摊销 | 50 000 | 65 000 | 80 000 | 95 000 | 105 000 |
资本支出 | 120 000 | 120 000 | 120 000 | 80 000 | 60 000 |
净营运资本增加额 | 20 000 | 30 000 | 60 000 | 120 000 | 100 000 |
假定自2017年起,A公司自由现金流量每年以5%的固定比率增长。
A公司估值基准日为2011年12月31日。财务顾问公司根据A公司估值基准日的财务状况,结合资本市场相关参考数据,确定用于A公司估值的加权平均资本成本率为13%。
已知:A公司2012年至2016年自由现金流量现值之和为355 640万元;在给定的折现率下,5年期1元复利现值系数为0.54。
要求:
1.计算A公司2016年自由现金流量(要求列出计算过程)。
2.计算A公司2016年末价值的现值(要求列出计算过程)。
3.计算A公司的估值金额(要求列出计算过程)。
4.以财务顾问公司的估值结果为基准,从B公司价值最大化角度,分析判断B公司拟转让的20 000万股股份定价是否合理(要求列出计算过程)。
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