支付方式对异常收益带来的问题
来源:才华咖 本文已影响2.96W人
来源:才华咖 本文已影响2.96W人
使用现金收购时,目标企业股东必须立即支付资本利得税,以降低目标企业股东的税后收益。因此现金收购的溢价及异常收益必须相对较大,以弥补这一纳税上的不利。这可以解释有关学者得到的现金支付下目标方异常收益大于股权支付的结论。
税收效应主要反映在纳税延迟和资本利得税
股票换股票使得目标企业股东可以避免在收购发生时纳税。纳税延迟对目标企业的股东有利。
还有一些学者认为,如果收购者采用股票进行收购,实际上被披露了其自身股票已被高估的信息,这将导致收购者的收益为负。而用现金收购则相反。
但是,因为市场可以发现这一信息,所以它对目标的收益不会产生影响。但我们也观察到,当用现金而不是股票进行收购时,目标可以获得更高的收益。
支付方式的选择揭示了未来的投资机会或现金流量情况,也能够反映收购者对于收购的赢利性拥有秘密的信息,因此使用现金是一个好的信号。而使用现金收购时,目标企业股东必须立即支付资本利得税,以降低目标企业股东的税后收益。对于收购者来说,表明其现有资产可以产生较大的现金流量。
如果存在这样的信号效果,并且如果在进行投资时内部融资比外部更为有利,那么收购者有能力充分利用目标企业所拥有的,或由并购所形成的投资机会,而使用股票进行收购则会产生相反的效果。同时,还能够表明并购后的企业利用内部资金抓住投资机会的能力较弱。因此,利用股票来进行收购的收购者将承受负的超常收益。
即用普通股支付传达了并购公司被高估的负面信息。而使用现金收购时,目标企业股东必须立即支付资本利得税,以降低目标企业股东的税后收益。但我们也观察到,当用现金而不是股票进行收购时,目标可以获得更高的收益。
审计师《企业财务管理》考点:股利支付方式
2016年下半年中小学教师资格考试网上报名常见支付问题
MBA正常批面试方式及常见问题
NPS支付系统外币信用卡支付合作协议书
托福考试报名费用支付方式有哪些
支付结算村村通存在的问题
2017年MBA正常批面试方式及常见问题
支付方式对异常收益带来的问题
英语面试复试对付经典问题和表达方法
信用证国际贸易主要支付方式要点
美国留学费用支付有哪些方式
怎么托福报名费有什么支付方式
股份支付费用存在问题分析
「英语听力文摘」埃及的社会结构和支付方式
澳洲留学支付学费的方式是什么
新农合支付方式改革现场会卫生局领导发言稿
php微信支付之APP支付方法
农民工工资支付支付应急预案措施
支付方式相关的商务英语口语
整合支付宝即时交易+扫码支付
债券与绝对收益投资中的常见误区
澳洲签证申请费的支付方式和它的注意事项
女性面试的常见问题和回答方式
留学英国学费三种支付方式
古代支付方式教学设计