2017年中级会计职称《财务管理》通关必做试题

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　　单项选择题(下列每小题备选答案中，只有-个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。多选、错选、不选均不得分。)

1 下列关于企业资本成本计算中价值权数的选择问题的说法中，不正确的是(　　)。

A.采用账面价值权数计算的平均资本成本，不适合评价现时的资本结构

B.采用市场价值权数计算的平均资本成本，能够反映现时的资本成本水平

C.目标价值权数是用未来的市场价值确定的

D.计算边际资本成本时应使用目标价值权数

参考答案：C

参考解析：

当债券与股票的市价与账面价值差距较大时，导致按照账面价值计算出来的平均资本成本，不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构，所以选项A的说法正确;市场价值权数的优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策，所以选项B的说法正确;目标价值权数的确定，可以选择未来的市场价值，也可以选择未来的账面价值，所以选项C的说法不正确;筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数，所以选项D的说法正确。

2 某企业按照“3/10，n/30”的信用条件购进-批商品。若企业放弃现金折扣，在第50天付款，则放弃现金折扣的机会成本为(　　)。

A.20.41%

B.24.65%

C.27.84%

D.55.67%

参考答案：C

参考解析：

放弃现金折扣的机会成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)×360/(付款期-折扣期)=[3%/(1—3%)]×[360/(50-10)]=27.84%。

3 甲企业2011至2013年，利润表中的利息费用均保持不变，-直为20万元。根据简化公式计算得出的2011年、2012年和2013年的财务杠杆系数分别为1.5、2.0和3.0，2012年的资本化利息为10万元，则2012年的利息保障倍数为(　　)。

A.1

B.1.5

C.2

D.4/3

参考答案：A

参考解析：

2013年的财务杠杆系数=2012年的息税前利润/(2012年的息税前利润-利息费用)=2012年的息税前利润/(2012年的息税前利润-20)=3.0，由此可知，2012年的息税前利润=30(万元)，2012年的利息保障倍数=30/(20+10)=1。

4 已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的风险收益率为10%，该普通股的市价为21元/股，筹资费用为1元/股，股利年增长率长期固定不变，预计第-期的股利为2元，按照股利增长模型和资本资产定价模型计算的股票资本成本相等，则该普通股股利的年增长率为(　　)。

A.6%

B.2%

C.8%

D.0.8%

参考答案：C

参考解析：

先根据资本资产定价模型计算普通股的资本成本=6%+1.2×10%=18%，根据股利增长模型则有18%=2/(21—1)+g，所以g=8%。提示：风险收益率=β×(Rm-Rf)，市场组合的β=1，所以，市场组合的风险收益率=1×(Rm-Rf)=(Rm-Rf)。

5 在集权与分权相结合型的财务管理体制下，不应该(　　)。

A.分散制度制定权

B.集中收益分配权

C.集中投资权

D.分散经营自主权

参考答案：A

参考解析：

集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统-、资金集中、信息集成和人员委派。具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权。用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权;分散经营自主权、人员管理权、业务定价权、费用开支审批权。

6 对于战略投资者的基本要求不包括(　　)。

A.要与公司的经营业务联系紧密

B.要能够提高公司资源整合能力

C.要出于长期投资目的而较长时期地持有股票

D.要具有相当的资金实力，且持股数量较多

参考答案：B

参考解析：

-般来说，作为战投资者的基本要求是：(1)要与公司的经营业务联系紧密;(2)要出于长期投资目的而较长时期地持有股票;(3)要具有相当的资金实力，且持股数量较多。

7 下列指标中适合用来评价利润中心部门经理贡献的是(　　)。

A.边际贡献

B.可控边际贡献

C.部门边际贡献

D.投资报酬率

参考答案：B

参考解析：

边际贡献反映了利润中心的盈利能力，所以选项A不是答案;可控边际贡献也称部门经理边际贡献，它衡量了部门经理有效运用其控制下的资源的能力，是评价利润中心管理者业绩的理想指标，所以选项B是答案;部门边际贡献反映了部门为企业利润和弥补与生产能力有关的成本所作的贡献，它更多地用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩，所以选项C不是答案;投资报酬率是评价投资中心业绩的指标，所以选项D不是答案。

8 某企业内部某车间为成本中心，生产甲产品，预算产量为2000件，单位成本300元，实际产量2450件，实际单位成本270元，则该成本中心的预算成本节约率为(　　)。

A.10%

B.20%

C.9.8%

D.10.2%

参考答案：A

参考解析：

预算成本节约额=实际产量预算责任成本-实际责任成本=2450×300—2450×270=73500(元)，预算成本节约率=预算成本节约额/实际产量预算责任成本X100%=73500/(2450×300)X100%=10%。或者直接按照(300—270)/300X100%=10%计算。

9 如果某单项资产的系统风险大于市场组合的风险，则可以判定该项资产的β值(　　)。

A.等于1

B.小于1

C.大于1

D.大于0

参考答案：C

参考解析：

β值是用来衡量系统风险的，系统风险越大，β值越大。市场组合的β系数=1(具体的推导过程参见本书第二章的讲义)，因此，某资产的β=1，表明该资产的系统风险与市场组合的风险-致;某资产的β>1，说明该资产的系统风险大于市场组合的风险。

10 某企业今年年初与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，今年企业借款120万元，平均使用8个月，那么，今年借款企业向银行支付承诺费(　　)元。

A.10000

B.5000

C.6000

D.8000

参考答案：C

参考解析：

借款企业向银行支付的承诺费=(200—120)×0.5%×8/12+200×0.5%×4/12=0.6(万元)=6000(元)，或=120x0.5%×4/12+80×0.5%×12/12=0.6(万元)=6000(元)。注意：本题的承诺费由两部分组成，-是全年未使用的(200—120)=80(万元)，按照12个月计算承诺费;另外，120万元借款(只使用了8个月)未使用的4个月也应该(按照4个月计算)支付承诺费。

11 关于商业信用，下列说法中不正确的是(　　)。

A.商业信用容易获得

B.对企业现金流量管理的要求很高

C.在出现逾期付款或交货的情况时，会面临抵押资产被处置的风险

D.企业有较大的机动权

参考答案：C

参考解析：

通常，商业信用筹资不需要第三方担保，也不会要求筹资企业用资产进行抵押。这样，在出现逾期付款或交货的情况时，可以避免像银行借款那样面临抵押资产被处置的风险，企业的生产经营能力在相当长的-段时间内不会受到限制。所以选项C不正确。

12 按照所交易的金融工具的属性可以将金融市场分为(　　)。

A.发行市场和流通市场

B.基础性金融市场和金融衍生品市场

C.短期金融市场和长期金融市场

D.-级市场和二级市场

参考答案：B

参考解析：

按照所交易的金融工具的属性将金融市场分为基础性金融市场和金融衍生品市场;选项C是按照期限划分的;选项A和D是按照功能划分的。

13 下列各项中会导致直接人工工资率差异产生的是(　　)。

A.工人技术状况

B.工作环境

C.设备条件的好坏

D.加班或增减临时工

参考答案：D

参考解析：

工人技术状况、工作环境、设备条件的好坏会影响效率的高低，会导致直接人工效率差异;工资制度的变动、工人的升降级、加班或临时工的增减等会影响实际工资率，会导致直接人工工资率差异。

14 下列关于股票回购方式的说法中，正确的是(　　)。

A.公司在股票的公开交易市场上按照高出股票当前市场价格的价格圆购

B.公司在股票的公开交易市场上按照公司股票当前市场价格回购

C.公司在特定期问向市场发出以低于股票当前市场价格的某-价格回购既定数量股票的要约

D.协议回购中，公司以协议价格直接向几个主要股东回购股票

参考答案：B

参考解析：

股票回购包括公开市场回购、要约回购及协议回购三种方式，在公开市场回购中，回购价格等于公司股票当前市场价格;在要约回购中，回购价格高于公司股票当前市场价格;在协议回购中，公司以协议价格直接向-个或几个主要股东回购股票。

15 下列属于通过市场约束经营者的办法是(　　)。

A.解聘

B.接收

C.激励

D.股票期权

参考答案：B

参考解析：

解聘是通过所有者约束经营者的办法;接收是通过市场约束经营者的办法;选项C、D都是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高股东财富的措施。

16 企业筹资管理的基本目标是(　　)。

A.合理选择筹资方式

B.资本结构优化

C.取得较好的经济效益

D.带来杠杆效应

参考答案：B

参考解析：

企业的筹资管理，不仅要合理选择筹资方式，而且还要科学安排资本结构。资本结构优化是企业筹资管理的基本目标。

11 关于商业信用，下列说法中不正确的是(　　)。

A.商业信用容易获得

B.对企业现金流量管理的要求很高

C.在出现逾期付款或交货的情况时，会面临抵押资产被处置的风险

D.企业有较大的机动权

参考答案：C

参考解析：

12 按照所交易的金融工具的属性可以将金融市场分为(　　)。

A.发行市场和流通市场

B.基础性金融市场和金融衍生品市场

C.短期金融市场和长期金融市场

D.-级市场和二级市场

参考答案：B

参考解析：

按照所交易的金融工具的属性将金融市场分为基础性金融市场和金融衍生品市场;选项C是按照期限划分的;选项A和D是按照功能划分的。

13 下列各项中会导致直接人工工资率差异产生的是(　　)。

A.工人技术状况

B.工作环境

C.设备条件的好坏

D.加班或增减临时工

参考答案：D

参考解析：

14 下列关于股票回购方式的说法中，正确的是(　　)。

A.公司在股票的公开交易市场上按照高出股票当前市场价格的价格圆购

B.公司在股票的公开交易市场上按照公司股票当前市场价格回购

C.公司在特定期问向市场发出以低于股票当前市场价格的某-价格回购既定数量股票的要约

D.协议回购中，公司以协议价格直接向几个主要股东回购股票

参考答案：B

参考解析：

15 下列属于通过市场约束经营者的办法是(　　)。

A.解聘

B.接收

C.激励

D.股票期权

参考答案：B

参考解析：

16 企业筹资管理的基本目标是(　　)。

A.合理选择筹资方式

B.资本结构优化

C.取得较好的经济效益

D.带来杠杆效应

参考答案：B

参考解析：

企业的筹资管理，不仅要合理选择筹资方式，而且还要科学安排资本结构。资本结构优化是企业筹资管理的基本目标。

　　二、多项选择题(下列每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共20分，每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。)

26 为了弥补固定预算法的缺点而产生的预算编制方法，其优点包括(　　)。

A.预算范围宽

B.不受现行预算的束缚

C.不受现有费用项目的限制

D.便于预算执行的评价和考核

参考答案：A,D

参考解析：

固定预算法的缺点表现在两个方面：(I)适应性差;(2)可比性差。弹性预算法是为了弥补固定预算法的缺点而产生的预算，弹性预算法的优点表现在：(1)弹性预算是按-系列业务量水平编制的，从而扩大了预算的适用范围;(2)弹性预算是按成本性态分类列示的，在预算执行中可以计算-定实际业务量的预算成本，以便于预算执行的评价和考核。

27 在企业财务绩效定量评价中，下列属于企业盈利能力修正指标的有(　　)。

A.营业利润率

B.资本收益率

C.净资产收益率

D.总资产报酬率

参考答案：A,B

参考解析：

评价企业盈利能力状况的基本指标包括净资产收益率和总资产报酬率。评价企业盈利能力状况的修正指标包括销售(营业)利润率、利润现金保障倍数、成本费用利润率、资本收益率。

28 下列各项关于企业的表述中，正确的有(　　)。

A.企业是市场经济活动的主要参与者

B.企业是社会生产和服务的主要承担者

C.典型的企业组织形式有三种：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业

D.合伙企业的合伙人对合伙债务承担有限责任

参考答案：A,B,C

参考解析：

合伙企业的合伙人对合伙债务承担无限连带责任。

29 在下列各项中，能够影响特定资产组合β系数的有(　　)。

A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重

B.该组合中所有单项资产各自的β系数

C.市场组合的无风险收益率

D.组合中特定资产的风险收益率

参考答案：A,B

参考解析：

资产组合的β系数等于组合中单项资产β系数的加权平均数，可见资产组合的β系数受到组合中所有单项资产的β系数和各种资产在资产组合中所占的比重两个因素的影响。

30 股权筹资的缺点包括(　　)。

A.容易分散公司的控制权

B.财务风险较大

C.信息沟通与披露成本较大

D.资本成本负担较重

参考答案：A,C,D

参考解析：

股权筹资的优点：(1)是企业稳定的资本基础;(2)是企业良好的信誉基础;(3)企业的财务风险较小。缺点：(1)资本成本负担较重;(2)容易分散公司的控制权;(3)信息沟通与披露成本较大。

31 下列各项中，属于相关比率的有(　　)。

A.流动资产占资产总额的百分比

B.销售利润率

C.资产负债率

D.流动比率

参考答案：C,D

参考解析：

相关比率，是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的关系。因此，本题答案为C、D。选项A属于构成比率，选项B属于效率比率。

32 下列各项中，属于经营预算的有(　　)。

A.销售预算

B.现金预算

C.生产预算

D.管理费用预算

参考答案：A,C,D

参考解析：

业务预算(即经营预算)主要包括销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售费用预算和管理费用预算等。

33 关于债务筹资的特点，下列说法中正确的有(　　)。

A.筹资速度较快

B.能够分散公司的控制权

C.筹资数额有限

D.能够形成稳定的资本基础

参考答案：A,C

参考解析：

债务筹资的优点包括：(1)筹资速度较快;(2)筹资弹性大;(3)资本成本负担较轻;(4)可以利用财务杠杆;(5)稳定公司的控制权。缺点包括：(1)不能形成企业稳定的资本基础;(2)财务风险较大;(3)筹资数额有限。

34 某企业本月生产产品1200件，使用材料7500千克，材料单价为0.55元/千克;直接材料的单位产品标准成本为3元，每千克材料的标准价格为0.5元。实际使用工时2670小时，支付工资13617元;直接人工的标准成本是10元/件，每件产品标准工时为2小时。则下列结论正确的有(　　)。

A.直接材料成本差异为525元

B.直接材料价格差异为375元

C.直接人工效率差异为1350元

D.直接人工工资率差异为240元

参考答案：A,B,C

参考解析：

直接材料成本差异=实际成本-标准成本=7500×0.55—1200×3=525(元)，直接材料价格差异=7500×(0.55—0.5)=375(元)，直接人工效率差异=(2670—1200×2)×10/2=1350(元)，直接人工工资率差异=13617—5X2670=267(元)。

35 下列各项中，属于协调所有者与经营者之间利益冲突的方式有(　　)。

A.所有者向企业派遣财务总监

B.通过市场约束经营者

C.给经营者股票期权

D.给经营者绩效股

参考答案：A,B,C,D

参考解析：

经营者和所有者的主要利益冲突是经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受，并避免各种风险;而所有者则希望以较小的代价(支付较少报酬)实现更多的财富。所有者向企业派遣财务总监，所有者对经营者予以监督，如果经营者绩效不佳，就解聘经营者;经营者为了不被解聘就需要努力工作，为实现财务管理目标服务。因此，选项A是答案。如果经营者决策失误，经营不力，绩效不佳，该企业就可能被其他企业强行接收或吞并，相应经营者也会被解聘。经营者为了避免这种接收，就必须努力实现财务管理目标。因此，选项B是答案。股票期权和绩效股都将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高所有者财富的措施。因此，选项C和选项D是答案。

　　三、判断题(请将判断结果，按答题卡要求。用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共10分，每小题1分。判断结果错误的扣0.5分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。)

36 信号传递理论认为，在信息对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价。(　　)

参考答案：错

参考解析：

信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价。

37 -般情况下，企业的业务预算和财务预算多为-年期的短期预算。(　　)

参考答案：对

参考解析：

短期预算是指预算期在1年以内(含1年)的预算，-般情况下，企业的业务预算和财务预算多为1年期的短期预算。

38 增值作业产生的成本都是增值成本，非增值作业产生的成本都是非增值成本。(　　)

参考答案：错

参考解析：

增值成本即是那些以完美效率执行增值作业所发生的成本，或者说，是高效增值作业产生的成本。而那些增值作业中因为低效率所发生的成本则属于非增值成本。

39 财务管理体制的集权和分权，需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的“成本”和“利益”。(　　)

参考答案：对

参考解析：

财务管理体制的集权和分权，需要考虑企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的“成本”和“利益”。

40 应收账款的明保理是保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订供应商和保理商之间的合同。(　　)

参考答案：错

参考解析：

应收账款的明保理是保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同。

41 对于互斥方案进行决策时，选择净现值大的方案。(　　)

参考答案：错

参考解析：

对于互斥方案进行决策时，如果寿命期不同，则选择年金净流量大的项目。

42 销售预测中的指数平滑法运用比较灵活，适用范围较广，但是在乎滑指数的选择上具有-定的主观随意性。(　　)

参考答案：对

参考解析：

指数平滑法运用比较灵活，适用范围较广，但是在平滑指数的选择上具有-定的主观随意性。

43 风险自担是指企业预留-笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。(　　)

参考答案：错

参考解析：

风险自保是指企业预留-笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等;风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。

44 全面预算是各项经营业务预算和专门决策预算的.整体计划，故又称为总预算。(　　)

参考答案：错

参考解析：

财务预算是各项业务预算和专门决策预算的整体计划，故也称为总预算，其他预算则相应称为辅助预算或分预算。

45 “手中鸟”股利理论认为企业应当采用高股利政策。(　　)

参考答案：对

参考解析：

“手中鸟”理论认为，用留存收益再投资给投资者带来的收益具有较大的不确定性，并且投资的风险随着时间的推移会进-步加大，因此，厌恶风险的投资者会偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在公司内部，去承担未来的投资风险。该理论认为公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高。所以应该采用高股利政策。

　　四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

46 B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：

如果采用方案二，估计会有20%的顾客(按销售量计算，下同)在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。

假设该项投资的资本成本为10%;-年按360天计算，每件存货成本按变动成本3元计算。

要求：填写下表并回答哪-个方案更好些?

金额单位：元

由于方案二增加的净损益7254元大于方案-增加的净损益4540元，因此方案二好-些。

【思路点拨】

(1)应收账款应计利息=销售收入/360×平均收账天数×(1-边际贡献率)×资本成本率

(2)应付账款应计利息=平均应付账款×资本成本率

(3)存货应计利息=平均存货水平×每件存货成本×资本成本率

(4)方案二的现金折扣成本=396000×20%×2%+396000×30%×1%=2772(元)

(5)净损益差额=增加的边际贡献-应收账款

应计利息差额-存货应计利息差额+应付账款

节约利息差额-收账费用差额-坏账损失差额-现金折扣差额

47 甲公司下设A、B两个投资中心，2012年A投资中心的平均营业资产为8000万元，投资报酬率为18%;B投资中心的投资报酬率为20%，剩余收益为300万元;甲公司要求的平均最低报酬率为15%。2012年末，甲公司决定追加投资2000万元，若投向A投资中心，每年可增加营业利润400万元;若投向B投资中心，每年可增加营业利润200万元。假定2013年及以后，甲公司各投资中心原来项目的营业利润及剩余收益保持2012年的数据不变。要求： (1)计算追加投资前A投资中心的剩余收益; (2)计算追加投资前B投资中心的平均营业资产; (3)计算追加投资前甲公司的投资报酬率; (4)若A投资中心接受追加投资，计算其剩余收益; (5)若B投资中心接受追加投资，计算其投资报酬率; (6)从甲公司的整体利益出发，应该选择投资哪个中心?

参考解析：

(1)A投资中心的剩余收益

=8000×18%-8000×15%=240(万元)

(2)B投资中心的剩余收益

=平均营业资产×(20%-15%)=300(万元)

平均营业资产=300/(20%-15%)

=6000(万元)

(3)投资报酬率

=(8000×18%+6000×20%)/(8000+6000)

=18.86%

(4)A投资中心接受追加投资后的剩余收益

=(8000×18%+400)-(8000+2000)×15%

=340(万元)

(5)B投资中心接受追加投资后的投资报酬率

=(6000×20%+200)/(6000+2000)=17.5%

(6)追加投资前公司的剩余收益=240+300=540(万元)

向A中心追加投资后公司的剩余收益=340+300=640(万元)，大于540万元。

向B中心追加投资后公司的剩余收益=240+300+(200—2000×15%)=440(万元)，小于向A中心追加投资后公司的剩余收益640万元，所以，应向A中心追加投资。

48 A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60%，全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，税后资本成本为4%，普通股股数为2000万股，股权资本成本为15%，所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元(税后资本成本为6.25%，每年支付利息500万元)，并用发行债券所筹集的资金以20元/股的价格回购普通股，由于财务风险加大，股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且净利润全部用来支付股利。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。要求： (1)计算回购前后的每股收益; (2)计算回购前后的公司总价值; (3)计算回购前后的平均资本成本(按照市场价值权数计算，股票市场价值保留整数); (4)根据上述计算判断是否应该发行债券回购股票。

参考解析：

(1)回购前的年净利润

=[90000×(1—60%)-1800]×(1—25%)

=25650(万元)

每股收益=25650/2000=12.83(元)

回购后的年净利润

=[90000×(1—60%)-1800—500]×(1—25%)=25275(万元)

每股收益

=25275/(2000—6000/20)=14.87(元)

(2)回购前股票的市场价值

=25650/15%=171000(万元)

公司总价值=171000+2000=173000(万元)

回购后股票市场价值

=25275/16%=157969(万元)

公司总价值

=2000+6000+157969=165969(万元)

(3)回购前的平均资本成本

=4%×2000/173000+15%×171000/173000

=14.87%

回购后的平均资本成本

=2000/165969×4%+6000/165969×6.25%+157969/165969×16%

=15.50%

(4)回购后平均资本成本提高了，公司总价值降低了，每股收益提高了，由于每股收益没有考虑风险因素，所以，不能以每股收益的高低作为判断标准，而应该以公司总价值或平均资本成本作为判断标准，即不应该发行债券回购股票。

49 某企业生产和销售A种产品，计划期四个季度预计销售量分别为1200件、1500件、1800件和1600件;A种产品预计单位售价为117元。假设每季度销售收入中，本季度收到现金50%，40%要到下季度才能收回，剩下的10%需要在下下季度收回，上年末应收账款余额为62000元(其中属于上年第三季度的部分为22000元)，假设不考虑各种税费。

要求：

(1)编制计划期销售预算表;

销售预算表

360截图20170623151251960.png

360截图20170623151340051.png

(3)计划期期末应收账款

=第三季度销售收入×(1—50%-40%)+第四季度销售收入×(1—50%)

=210600×10%+187200×(1-50%)

=114660(元)

五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

50 某企业准备投资-个新项目，资本成本为10%，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。

(1)甲方案的有关资料如下：

金额单位：元

360截图20170623151433203.png

(2)乙方案的项目寿命期为8年，内含报酬率为8%。

(3)丙方案的项目寿命期为10年，原始投资现值合计为80000元，现值指数为1.2。

要求：

(1)回答甲方案的下列问题：

①包括投资期的静态回收期;

②A和B的数值;

③包括投资期的动态回收期;

④净现值。